本报告导读:
   
公司公告实际控制人暨董事长通过二级市场增持,彰显中长期发展信心,维持公司增持评级。
   
投资要点:
   
维持增持评级。公司公告实际控制人暨董事长通过资管计划二级市场增持上市公司股票约411万股,总金额7383万元,均价17.94元/股。公司后续有望全面转型肿瘤诊疗服务企业,投资收益显现,中长期发展信心十足。根据2016年业绩预告,下调2016年EPS预测至0.06(-0.04)元,维持2017-2018年EPS预测0.49/0.60元,考虑到市场估值中枢大幅下移,参考同类公司给予2017年PE45x,下调目标价至22.05元,维持增持评级。
   
主业平稳,细胞治疗业务即将剥离。根据此前业绩预告,2016年公司实现归母净利润977-1955万元,同比下降40%-70%。细胞治疗子公司中美康士受政策影响较大,业务发展停滞,因业绩承诺无法完成面临剥离,2016Q3起已不再纳入并表范围,前期投入转入长期股权投资,并大幅计提减值准备,拖累公司业绩表观增速。我们预计,公司实际经营主业保持平稳,后续随公司经营活力释放有望恢复快速增长。
   
转型肿瘤诊疗服务,长期发展战略明晰。此前参股公司世和基因为国内肿瘤个性化用药领军企业,作为国内最早推出ctDNA液态活检产品的企业之一,已成长为行业龙头,2016年下半年开始实现单月盈利,预计2017年全年将逐步贡献投资收益,符合我们此前的预期。公司进一步投资布局了CTC液态活检领先企业友芝友,未来随公司资本实力提升,预计将继续加大外延投入,全面转型肿瘤诊断、治疗服务公司,董事长及高管已多次增持,产业布局有望提速,并与现有主业高度协同。
   
风险提示:外延整合不达预期的风险。